L2が実行レイヤーを飲み込み、ETHの「価値捕捉」の位置が変わりつつある
価格の議論に埋もれがちな構造的変化がある。今週、レイヤー2ネットワークがイーサリアムに支払った1日あたりの手数料総額が480万ドルを突破し、エアドロップ関連のイベントを除けば初めてレイヤー1メインネットの収益を上回った。ArbitrumとBaseがそれぞれ190万ドル、130万ドルで首位に立っている。

この出来事の意味は、「L2が盛り上がっている」というだけではない。実行処理は体系的にメインネットから離れ、メインネットの役割は決済レイヤーとデータ可用性レイヤーへと収束しつつある。1ブロックあたりのblobは平均6.2個で、容量の71%をBaseとArbitrumの2つが占める。Optimism上のUniswap v4の実験では、メインネットのガス代が下がっても、スワップ量の92%が依然としてL2にとどまることが示された。ユーザーの習慣はすでに定着しており、安さだけでは引き戻せない。

ETH保有者にとって、これは価値捕捉の経路が変わったことを意味する。以前はメインネットのガス代とバーンに注目していたが、これからはblob需要、L2からメインネットに支払われる決済手数料、そしてステーキングによるロックで生じる供給減少を見る必要がある。L2が繁栄するほど、メインネットの「料金所」としての性格は強まる一方、1件あたりの収入は薄くなる。ETHの価格2500がどのナラティブを織り込んでいるのかは、2500という数字そのものよりも、よく考える価値がある。#ETH #Layer2 #以太坊突破2500美元