年に5億8,000万ドルを稼ぐDEXが、今朝、自らの飯のタネを自分の手で解体した 💥
📣 盘面异动群里喊
10月22日午前8時、AerodromeとVelodromeは正式にトークン排出を停止し、Aeroへと統合。1つのチェーンから7つのチェーンへと拡大し、Base、イーサリアムメインネット、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum、そして証券会社が独自に構築したチェーンをカバーする。旧AEROは1対1で新トークンに交換、VELOは1対0.044で交換される。新トークンのうち、Aerodromeの旧保有者が占める割合は94.5%。
だが本当に注目すべきなのは、そのついでに自らの看板を廃止したことだ。2つのプロトコルをゼロからトップDEXへと押し上げた、あのve(3,3)モデルである。
従来の仕組みでは、トークンをロックして投票権を得て、毎週投票し、翌週の排出先となるプールを決めていた。LPにより多くの補助金を出せるところが、流動性を維持できる仕組みだった。
新たに導入された仕組みはその逆だ。veAEROとveVELOはsAEROに統一され、譲渡可能になり、rebaseもなくなる。週1回の投票はPredictive Allocationに変更され、1週間のうちに何度でも配分を変更できる。ローンチ初期は、同じポジションの配分を2回変更する場合、47時間空ける必要がある。最初の配分は10月23日午前0時に実施される。配分者が賭けるのは、もはやトークン価格の上げ下げではなく、ある市場で実際に取引が発生するかどうかだ。
さらに重要なのは、排出量が収益と結び付けられ始めたことだ。Gauge Capsによって各プールの報酬に上限が設けられ、長期的には、プラットフォーム全体の平均報酬を予想収益の約1.2倍にすることを目指す。上限を超えた分のAEROは直接、発行されない。公式の試算では、現在の年間発行率は約11%。1.2倍の上限と現在の収益を基に計算すると約8%で、年間インフレ率のハードキャップは20%。さらに、買い戻し計画を統合したMomentum Fundは、すでに約1億1,000万枚のAEROを買い戻すか、ロックしている ⚠️
なぜここまで大胆な変更ができるのか。帳簿上の数字が確かに良いからだ。2026年9月の4週間で、veAERO保有者に流れた収益は1,490万ドル。そのうち取引手数料が610万ドル、LiquidityとLaunch Paymentsが890万ドルだった。同じ期間に、従来の排出スケジュールに基づいてLPに配布されたAEROの価値は1,050万ドルにすぎない。入ってきた額が、初めて出ていく額を上回ったのだ。
10月中旬時点で、2つのプロトコルの累計収益は約5億8,000万ドル。そのうち、Baseだけに展開するAerodromeが5億1,000万ドルを占め、Velodromeは全チェーン合計で6,980万ドル。OP Mainnetだけで6,480万ドルを占める。収益が1つのチェーンに大きく集中していることが、Aero最大の弱点だ。
その解決策として提示されたのが、7つのチェーンへの展開だ。公式によると、既存チェーンが占めるEVM現物取引量の割合は約17%で、7チェーンすべてを稼働させれば3倍に達する見込みだという。これはあくまでプロジェクト側の予測である点に注意。新しいチェーンの流動性を獲得するため、イーサリアムメインネット、Arbitrum、そして証券会社のチェーンでは、ステークされていないLPに対するプラットフォーム手数料を0に設定し、残る4チェーンでは5%とした。また、ある取引所が発行するトークン化株式は8月24日にAerodromeで取引開始。こうした資産のEVM取引量に占めるシェアは、9月6日の2%から10月4日には34%に上昇している。
私の見方では、これは単なる統合による規模拡大ではなく、DEXの補助金競争が転換点を迎えたということだ。ここ数年、すべてのDEXはインフレを利用してTVLを増やしてきた。どこがより多く発行するかで、プールの深さが決まっていた。今、Aeroは排出量と収益を結び付けた。つまり、従来のやり方ではもう続けられないと認めたに等しい。だが、リスクも明らかだ。sAEROは譲渡可能になった一方、ロック期間は短縮されていない。二次市場でディスカウントが付けば、ロックしている人たちは一斉に離れていく可能性がある。さらに、収益のほぼすべてがBaseに集中している。7つのチェーンが本物の取引量を生み出せるかどうかは、手数料を0にするだけでは解決できない 🦖
収益連動型の排出はDEXを救うと思う？ それとも、補助金の名前を変えただけ？ コメント欄で話そう。
毎日、DeFiの注目トピックをお届け。ニュースで何が起きたかを見るだけでなく、その背景にある仕組みやチャンスも分かりやすく解説します 👀🚀
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10月22日午前8時、AerodromeとVelodromeは正式にトークン排出を停止し、Aeroへと統合。1つのチェーンから7つのチェーンへと拡大し、Base、イーサリアムメインネット、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum、そして証券会社が独自に構築したチェーンをカバーする。旧AEROは1対1で新トークンに交換、VELOは1対0.044で交換される。新トークンのうち、Aerodromeの旧保有者が占める割合は94.5%。
だが本当に注目すべきなのは、そのついでに自らの看板を廃止したことだ。2つのプロトコルをゼロからトップDEXへと押し上げた、あのve(3,3)モデルである。
従来の仕組みでは、トークンをロックして投票権を得て、毎週投票し、翌週の排出先となるプールを決めていた。LPにより多くの補助金を出せるところが、流動性を維持できる仕組みだった。
新たに導入された仕組みはその逆だ。veAEROとveVELOはsAEROに統一され、譲渡可能になり、rebaseもなくなる。週1回の投票はPredictive Allocationに変更され、1週間のうちに何度でも配分を変更できる。ローンチ初期は、同じポジションの配分を2回変更する場合、47時間空ける必要がある。最初の配分は10月23日午前0時に実施される。配分者が賭けるのは、もはやトークン価格の上げ下げではなく、ある市場で実際に取引が発生するかどうかだ。
さらに重要なのは、排出量が収益と結び付けられ始めたことだ。Gauge Capsによって各プールの報酬に上限が設けられ、長期的には、プラットフォーム全体の平均報酬を予想収益の約1.2倍にすることを目指す。上限を超えた分のAEROは直接、発行されない。公式の試算では、現在の年間発行率は約11%。1.2倍の上限と現在の収益を基に計算すると約8%で、年間インフレ率のハードキャップは20%。さらに、買い戻し計画を統合したMomentum Fundは、すでに約1億1,000万枚のAEROを買い戻すか、ロックしている ⚠️
なぜここまで大胆な変更ができるのか。帳簿上の数字が確かに良いからだ。2026年9月の4週間で、veAERO保有者に流れた収益は1,490万ドル。そのうち取引手数料が610万ドル、LiquidityとLaunch Paymentsが890万ドルだった。同じ期間に、従来の排出スケジュールに基づいてLPに配布されたAEROの価値は1,050万ドルにすぎない。入ってきた額が、初めて出ていく額を上回ったのだ。
10月中旬時点で、2つのプロトコルの累計収益は約5億8,000万ドル。そのうち、Baseだけに展開するAerodromeが5億1,000万ドルを占め、Velodromeは全チェーン合計で6,980万ドル。OP Mainnetだけで6,480万ドルを占める。収益が1つのチェーンに大きく集中していることが、Aero最大の弱点だ。
その解決策として提示されたのが、7つのチェーンへの展開だ。公式によると、既存チェーンが占めるEVM現物取引量の割合は約17%で、7チェーンすべてを稼働させれば3倍に達する見込みだという。これはあくまでプロジェクト側の予測である点に注意。新しいチェーンの流動性を獲得するため、イーサリアムメインネット、Arbitrum、そして証券会社のチェーンでは、ステークされていないLPに対するプラットフォーム手数料を0に設定し、残る4チェーンでは5%とした。また、ある取引所が発行するトークン化株式は8月24日にAerodromeで取引開始。こうした資産のEVM取引量に占めるシェアは、9月6日の2%から10月4日には34%に上昇している。
私の見方では、これは単なる統合による規模拡大ではなく、DEXの補助金競争が転換点を迎えたということだ。ここ数年、すべてのDEXはインフレを利用してTVLを増やしてきた。どこがより多く発行するかで、プールの深さが決まっていた。今、Aeroは排出量と収益を結び付けた。つまり、従来のやり方ではもう続けられないと認めたに等しい。だが、リスクも明らかだ。sAEROは譲渡可能になった一方、ロック期間は短縮されていない。二次市場でディスカウントが付けば、ロックしている人たちは一斉に離れていく可能性がある。さらに、収益のほぼすべてがBaseに集中している。7つのチェーンが本物の取引量を生み出せるかどうかは、手数料を0にするだけでは解決できない 🦖
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