🧛 Uniswap V4の「吸血鬼プール」問題、ついに対策の標準が登場

多くのV4 Hookトークンの仕組みは、公式プールで手数料を徴収し、それを買い戻しや配当、LPへの報酬に充てるというものです。
問題は、誰でも同じトークンの手数料なしのプールを別に作れること。ルーターは価格の安いほうを選ぶため、公式プールは当然、手数料を徴収できなくなります。

今回、Uniswap URCリポジトリに取り込まれたURC-5（Token Venue Policy）は、まさにこの問題に対処するためのものです。

🔹 The Standard Reserveチームの0xbeansが提案。9月15日に提案が公開され、10月18日にマージ。現在もDraftステータス
🔹 トークンはオンチェーンで「公式プール」を宣言でき、preferredとenforcedの2つのモードを用意。新しいトークンは他のプールを直接ブロックでき、既存のトークンはルーターが無視できるリストを提供
🔹 参考データ：Robinhood Chain上のHookトークンの取引高は約20.7億ドル。そのうち公式プールを経由したのは約17.5%にとどまり、手数料の取りこぼしは約1,620万ドルと推定
🔹 INDEXは典型例。3%のHookが設定されたV4プールの24時間取引高は約1.3万ドルにとどまる一方、通常のV3 WETHプールでは約24.6万ドル

私の見解：
これは「手数料で買い戻しを行う」トークンにとっては本当に追い風ですが、価格上昇のシグナルと受け取るべきではありません。Draft段階の標準が実際に機能するかどうかは、主要なルーターやアグリゲーターが準拠するかにかかっています。また、トレーダーにとっては、公式プールの手数料が高いほど売買コストも高くなります。
つまり、プロジェクト側の収益とトレーダー側のスリッページとの間に、あらためて線を引くということです。

買い戻しの仕組みがあるトークンを買うなら、まずDexScreenerで取引高が本当に公式プールに集まっているか確認しましょう。そうでなければ、買い戻しの話にも意味がありません。

トークンには、どのプールで取引されるかを「指定」する権利があるべきでしょうか？それとも、ルーターが最安値を自由に探すことこそDeFiの本来の姿でしょうか？

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