想像してみてください。何年も動きのなかったウォレットがついに動き出し、その後の1時間、市場では「いったい誰が現れたのか」と議論が巻き起こります。

多くの人が$BTC ポジションで見落としているのは、このギャップです。大きなトレンドを正しく読んでいても、見出しに出る供給量を流動的で、均等に保有され、簡単に売却できるものとして扱えば、痛手を負うことがあります。

ビットコインの供給量の50%超は、いまだに所有者の履歴が不明です。失われた秘密鍵、初期のマイナー、そして身元を明かす必要がなかったアドレスが、すべてその中に含まれます。よく引用される流通量は、実際に取引できるコインの量と同じではありません。

所有者を特定できないと、2つのリスクが重なります。利用できる流動性は時価総額が示すより薄く、古いウォレット1つの動きで価格が急変する可能性があります。また、保有の集中度も把握しにくくなるため、想定していた落ち着いた売却ができないかもしれません。$ETH のような資産は、ロック解除やインサイダーへの割り当てをめぐって厳しく精査されます。一方、$BTC は「すでに分配された」という説明があるため、その確認が抜け落ちがちです。$WBTC でさえ、そのコインを実際に誰が保有しているかまでは分かりません。

供給量の半分超について、既知の所有者を特定できないとしたら、あなたの売却計画は、見えないコインにどれほど依存しているでしょうか？

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