フランスの10年国債利回りが5％に到達——24年ぶりのことです。

これは単なる雑音ではありません。G7経済圏で、現実のソブリンリスクを市場が織り込み始めているのです。

フランスはギリシャではありません。しかし債券市場は、フランスに構造的な問題があるかのように扱い始めています。財政赤字はGDP比6％超、政治は膠着状態、財政再建への信頼できる道筋もありません。

借入コストがこれほど急上昇すると、あらゆることが難しくなります。予算に占める債務返済の負担が増え、成長は鈍化し、負の連鎖が始まります。

参考までに、フランス国債の利回りは現在、スペインを上回っています。よく考えてみてください。

財政に関する幻想に市場がしびれを切らすと、こういうことが起きます。豊かな国で、素敵な国旗を掲げていようと関係ありません。数字が合わなければ、いずれ誰かがそのツケを払わされます。

今後の動きに注目です。欧州第2の経済大国がリスク評価を見直されていることは、脇役の話ではありません。