Netflix（米国株NFLX）が広告収入の目標を引き下げ、少しがっかりしました。サブスクリプション事業は依然として堅調ですが、成長への貢献拡大が期待されていた広告事業は、会社自身の想定よりも進展が遅れています。

今年の広告収入見通しは約30億ドルから約27億ドルに引き下げられ、1割減となりました。会社によると、一部の広告製品の機能提供が想定より遅れているとのことで、広告主が広告費を出し渋っているせいだと決めつけることはできません。

一方、利益は引き続き改善し、第3四半期の営業利益率は34.6％に達しました。ただし、会社の従来予想を上回った主な要因は費用の発生時期に関係しているため、今期の利益率をそのまま今後に当てはめることはできません。サブスクリプション収入の伸びは会社自身の予想も上回り、ユーザーの継続率も健全です。この事業は広告事業とともに失速したわけではありません。

売上高の伸びはすでに数四半期連続で鈍化しています。広告事業を理由にNFLXの評価をさらに引き上げるのは、個人的には少し急ぎすぎだと思います。来年は広告付きプランを新たに15カ国で展開する計画もあります。必要な機能が整った後に広告収入の伸びが加速するなら、今後の成長余地をより自信を持って評価できるでしょう。