#股票财报季

SpaceXの今回の決算で最も注目すべきなのは、利益がどれほど速く伸びているかではなく、誰が利益を生み、誰が資本を消費しているかです。
営業利益の大部分はStarlinkが生み出している一方、設備投資の大半はAIに充てられています。事業の改善はすでに実証されていますが、キャッシュフローは依然として拡大への投資を賄うには不十分です。
約2兆ドルの企業価値には、将来の成長への大きなプレミアムがすでに織り込まれています。
SpaceXが優れた企業であることを示す証拠は増えています。しかし、優れた投資先かどうかは、巨額の投資が最終的にどれだけ持続的なキャッシュリターンを生み出せるかにかかっています。

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