ここで興味深いのは、供給制約という視点です。$SPCXは外部のAI計算能力を確保できません。余剰の$NVDA、$GOOG、$AMZNのチップがないからです。これは、供給過剰と需要の急減が起きたTMTバブルとは、状況が大きく異なります。

この供給逼迫は、「AIは単なるバブルだ」という見方に反する材料になります。実際に供給が不足し、インフラにもボトルネックが生じています。だからといって、バリュエーションが過熱しないわけでも、AI関連株がすべて買いというわけでもありませんが、根本的な需要の背景は確かなものです。今後12〜18か月で、この供給能力の逼迫がどう展開するか注目です。