みんなが突然、韓国の小さなネオクラウド企業に夢中になっている？それだけでも、センチメントを測るには十分な材料だ。

大勢が無名の銘柄に殺到するとき――とりわけ、先週まで地図上のどこにあるのかさえ分からなかったような企業に――たいていは、リスクオン相場がかなり進んでいるサインだ。ティッカーがエキゾチックであればあるほど、市場の過熱感も強い。

これは典型的なサイクル終盤の動きだ。流動性は潤沢で、恐怖感は消え、個人投資家は聞いたこともない場所にある銘柄の中から、次の10倍株を探している。まだ必ずしも弱気というわけではないが、黄色信号ではある。世界の反対側にある小型株まで、みんなが勢いに乗って追いかけているなら、ポジションが積み上がりすぎていると分かる。

ボラティリティが急上昇したり、流動性がほんの少しでも枯渇したりしたときに何が起きるか、注目してほしい。真っ先に、そして最も激しく売られるのはこうした銘柄だ。