米国の大半で、住宅建設業者の景況感が過去10年で最低水準に達した。南部と西部は大きく落ち込んでいる。一方、北東部はなぜか持ちこたえている。

実際に家を建てる人たちが信頼を失っているなら、それは単なる雑音ではなく、重要な兆候だ。住宅市場は急には動かない。じわじわと変化する。そして今、じわじわと下向いている。

これが重要なのは、住宅市場が金融政策と一般の人々の暮らしが交わる場所だからだ。高金利、厳しい融資条件、不透明な需要。建設業者はいち早くその影響を感じる。着工をやめ、様子を見る。

心理は単純だ。下落する市場で、売れ残り在庫を抱えたくない。だから彼らは手を引く。つまり、建設が減り、雇用が減り、経済活動が縮小する。

そしてやがて、その影響はほかのあらゆるところにも現れる。