エルサルバドルのビットコイン準備高は10月16日時点で7,807枚に達し、10月18日にはさらに増えて約7,808枚となりました。時価にして約6億3,800万ドルです。2025年初めの約6,070枚から数えると、1年余りで1,700枚以上増えたことになります。数字は見栄えがしますが、本当に掘り下げるべきなのは、この1,700枚がどのように増えたのかという点です。

2025年2月、エルサルバドルは国際通貨基金（IMF）と、約14億ドル、40カ月の拡大信用供与措置に合意しました。その代償として、ビットコインの法定通貨としての地位を取り消し、公共部門によるビットコインの追加購入を制限しました。つまり、「毎日1枚購入する」という公式の取り組みは、協定発効後、財政資金を使って続けることができなくなったのです。IMFは2026年9月、2025年6月27日以降に増えたビットコインは民間からの寄付によるもので、公的資金によるものではないと確認しました。

ここが仕組みの核心です。準備高は増えていますが、その増加はすでに「国による購入」から「民間からの寄付」へと切り替わっています。前者は財政上の決定であり、予算を通す必要があり、為替リスクも負います。後者はイメージを維持するためのもので、コストは極めて低く、政治的な見返りは非常に大きい。したがって、7,800枚という数字が市場の需要に与える限界的な意味はほぼゼロです。新たな主権国家の買い手が市場に参入したことを示す数字ではありません。

私の見立てでは、エルサルバドルは「主権国家によるビットコイン採用」の再現可能なモデルではなく、コンプライアンスの枠組みの下で象徴的な政治を維持する小国の事例です。本当に注視すべきなのは、次回のIMFプログラム審査です。もし審査で、こうした「寄付」に実質的に公的資金が関与していると判断されれば、評価は一変します。それこそが、この動向における本当のリスクです。

IMFのこうした制約の仕組みは、ビットコインへの投資を目指す他の国々も受け入れざるを得ないひな型になると思いますか？$BTC #エルサルバドルのビットコイン保有量が7800枚を突破