2週間前、私たちはグロース株の比重を落とし、バリュー株に資金を移しました。両者の差があまりにも大きくなっていたからです。それ以降、時価総額加重指数は50日移動平均線を割り込む一方、均等加重指数は実際に上昇しています。

これが平均回帰です。バリュエーションの差が極端になると、その差は縮まります。見出しやストーリーによってではなく、価格によって。グロース株は利益を生み出す力に比べて割高になっていました。バリュー株は動いていませんでした。そこで、私たちはポジションを組み替えました。

今、市場がその動きを後押ししています。少数の巨大株が大きな比重を占める時価総額加重指数は、下落に転じています。一方、モメンタムではなくファンダメンタルズに基づいて幅広く分散する均等加重指数は、底堅さを保っています。

これは天才的な判断ではありません。バリュエーションの差に注意を払い、それが広がりすぎたときに行動しただけです。市場はあなたのストーリーなど気にしません。気にするのは、価値に対する価格です。そして、その二つが大きくかけ離れれば、最後には重力が勝ちます。