500億ドル！Kimiも上場へ、ARRの50倍という評価額に香港市場は応えるのか？

Kimiの親会社である月之暗面は、上場前最後の資金調達ラウンドを完了し、評価額は約500億ドルとなった。早ければ2027年第1四半期の香港IPOに向けて準備を進めており、最大50億ドルの調達を目指す。今年の夏の前回ラウンドでは評価額は315億ドルだったが、わずか数カ月で約60％上昇した。

報道によると、月之暗面のARRは6月時点で約3億ドル、10月には約10億ドルに達し、年末には20億ドルまで伸びる見通しだ。

評価額を500億ドルとすると、

• ARRが10億ドルなら、評価額はARRの50倍
• 年末にARRが20億ドルに達すれば、25倍。

一方、公開市場にはすでに比較対象がある。時価総額と公表されたARRから概算すると、智譜は約22倍、月之暗面は約50倍。同じ年換算収入1ドルに対し、Kimiに対する未公開市場の評価額は、智譜に対する公開市場の評価額の2倍以上だ……。

この評価額でKimiを買うということは、実際にはKimiの今後の成長が競合を明確に上回るペースで続くことに賭けるということ。ちょっと不安が残るな。

しかも、香港市場にやって来るのはKimiだけではない。快手傘下の可灵AIも、報道によると中金公司、ゴールドマン・サックス、UBSを選定してIPOの準備を進めており、少なくとも10億ドルの調達を目指している。