率直に言うと、過去の運用実績を追いかけるのは、投資における最も高くつく間違いの一つです。

香港で複数の市場サイクルを通じて資金を運用してきて学んだのは、チームやデータを十分に備えた優秀なファンド選定者でさえ、将来の勝ち組を継続的に選ぶことはできないということです。学術的な証拠も明白です。

S&PのSPIVAスコアカードを手がけるクレイグ・ラッザーラ氏の指摘は的を射ています。長期にわたって市場を上回る運用成績を上げるファンドは、驚くほどまれです。バークシャーでさえ、2009年以降、年率で約2％$SPYを下回っています。

だからといって、アクティブ運用に意味がないわけではありません。強固なファンダメンタルズを持つ質の高い成長株に集中投資するなら、アクティブ運用は理にかなっています。しかし、幅広い市場への投資なら、データがすべてを物語っています。

私のアプローチは、効率を重視して中核部分はパッシブ運用にし、確信と優位性を持てる分野では選択的にアクティブ運用を取り入れることです。「今注目のファンド」を選ぶことより、ポジションの規模と規律のほうが重要です。

豊富なリソースを持つ機関投資家でさえ、継続的に指数を上回るのに苦労しているのなら、個人投資家は自分に優位性があるのか、あるいはないのかを、さらに率直に見つめる必要があります。