CoreWeaveは1週間で25.21%下落し、61.39ドルで取引を終えた。10月6日には91.72ドルだったが、8営業日で3分の1近く下落。2025年6月の183.58ドルからは、すでに66.6%安となっている。

下落率以上に厳しいのは株価の位置だ。10月15日、場中に59.51ドルまで下げ、上場以来の最安値を記録。その後、終値は69.69ドルまで戻した。翌日はさらに11.91%下落し、安値は59.90ドルと前日の安値を割り込まなかったものの、終値は61.39ドル。上場以来の最安終値60.82ドルまで、わずか0.9%に迫った。この3日間の出来高は、過去1カ月の平均の3～4倍に達している。

実際に価格を決めているのは株式ではない。2032年満期の債券は表面利率が9.625%で、10月14日には利回りが14.8%に達し、価格は額面1ドル当たり80セントを下回った。4カ月前の発行時も利率は同じだったが、この4カ月で5.2ポイント上昇した。

先に動いたのはバイナンス側だ。アジア時間帯の$CRWVB は現在63.49で、金曜日の米国株終値を3.4%上回る。10月17日には一時57.50まで下落していた。これはトークンであり、米国株の価格ではない。24時間の取引高は33万ドルで、板も薄い。プレミアムはあくまでセンチメントとして読むしかない。

1,042億ドルの受注残は大きく見えるが、現金化には時間がかかる。一方、拡張投資と利払いは目の前に迫っている。

変数はただ一つ。14.8%の資金調達コストを引き下げられるかどうかだ。

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