DeFiの実質利回り vs. インフレ型利回り：実際に何を得ているのかを知ろう

DeFiで最も重要な違いの一つが、多くの個人参加者に見過ごされています。それは、実質利回りとインフレ型利回りの違いです。

インフレ型利回りは、トークンの発行によって生み出されます。プロトコルが独自トークンを発行し、APRとして配布します。数字は魅力的に見えます。時には50%、100%、さらにはそれ以上になることもあります。しかし、利回りの裏では既存保有者の持ち分が絶えず希薄化しています。あなたが得ているのは収益ではなく、新たに発行されたトークンです。トークンの価値下落を考慮すると、実質的なリターンはゼロに近づくか、マイナスになることも少なくありません。

実質利回りはこれとは異なります。取引手数料、清算による収益、金利差、貸付マージンなど、プロトコルが実際に生み出す収益を原資とし、それを確立された資産でステーカーやLPに分配します。これは持続可能な仕組みです。プロトコルが実際にキャッシュフローを生み出しています。

違いを見分ける方法：
→ 利回りの源泉を確認する：トークン発行か、手数料収入か？
→ APRの数字だけでなく、プロトコルの収益ダッシュボードを確認する
→ トークンのインフレ率とAPRを比較する。インフレ率がAPRを上回っていれば、実質的な価値を失っている
→ TVLの成長が収益の成長と連動しているプロトコルを優先する

$ETH L2のエコシステムでは、大規模な手数料収入が生み出されています。$BNB DeFiプロトコルは、持続可能な利回りの仕組みを構築しています。$SOL ベースのDEXは、実質利回りの仕組みを成熟させつつあります。次の弱気相場を乗り越えるのは、利回りを発行するのではなく、実際に稼ぎ出しているプロトコルでしょう。

実質利回りを追い求めましょう。インフレによるノイズは無視しましょう。

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