日本の銀行は9月に海外債券を160億ドル売却しました。2月以来最大の月間売却額で、売却は9か月連続。2022年以来、最長の連続売却です。

2025年の最初の9か月間に、日本の銀行による海外債券の売却額は、2005年以来最大となりました。資金の行き先はどこでしょう？ 国内です。

日本国債の利回りは30年ぶりの高水準に達し、銀行は買いに走っています。8月までの5か月間に、銀行は残存期間が2年以上の日本国債を340億ドル分購入しました。2023年初頭以来、5か月間の購入額として最大です。

これは日本だけの話ではありません。世界的な変化です。国内の利回りがようやく魅力的な水準になると、資本の流れは逆転します。海外債券の魅力は薄れます。何十年にもわたるゼロ金利によって、誰もが利回りを求めて海外に目を向けるようになっていました。今、その計算が変わりつつあります。

為替市場に注目してください。米国債への需要に注目してください。従来の買い手が手を引くなか、誰が米国債を買っているのかに注目してください。海外勢が自動的に買い支える時代は、終わりを迎えつつあるのかもしれません。