速報: Capital Economicsは、FRBが引き締めサイクルを維持する中、金は$XAU を2026年末まで下落圧力にさらされ続けると予測しています。9月に政策金利が3.75〜4%へ引き上げられた後、市場では12月にさらなる利上げが行われる可能性が高いと織り込まれており、米国債利回りは高水準（10年債は約5.1%）に達し、USDを下支えしています。

金$XAUT は利息を生まない資産であるため、実質金利の上昇は貴金属を保有する機会費用を高めます。投資家が政府債券から魅力的なプラスの実質利回りを得られる場合、資金は金から離れやすくなり、さらにUSD高は他通貨保有者にとって金を割高にします。これは金と実質利回りの典型的な逆相関であり、今年の価格変動を大きく左右してきました。

それでも、中央銀行による純購入と安全資産需要の支えが、より深い下落を抑えてきました。ただし、FRBが「高金利をより長く維持する」姿勢を示し続け、政策を転換していない限り、金への短期的な圧力は引き続き優勢であり、今後数か月で緩やかな下落傾向が続くというCapital Economicsの見方と一致しています。

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