中信証券、AI株の調整局面は終盤に近づいているとの見方　市場の関心はインフレからAIの成長へ

AI株の調整は終盤に接近：中信証券は、主要AI株の最近の調整の規模と期間が、2021年後半から2022年4月にかけての中国の新エネルギー株の下落局面に近づいていると指摘した。

ハードウェア株のバリュエーション見直し：AIスーパーサイクルの成長ペースに対する期待が落ち着くなか、AIハードウェア株の第1段階のバリュエーション調整は終盤に差し掛かっている可能性がある。

注目すべき主要指標：メモリー価格、GPU計算資源のレンタル料金、クラウドサービス事業者の利益率は、AIの基礎的な成長が維持されているかを判断する手がかりとなる。

インフレの市場への影響が低下：中信証券によると、米国の9月のCPI上昇率は前年比3.7％、PPI上昇率は6.3％だったが、長期国債利回りへの上昇圧力は持続しなかった。

AIの成長が相場の基準に：同社は、市場の関心が従来型の需要主導の景気後退よりも、AI投資サイクルとその減速の可能性にますます向かっていると論じた。一方、現在の価格シグナルだけでは、持続的なトレンドを確認できないとも注意を促した。

セクターローテーションの可能性：米国株では、AI関連株からエネルギー、生活必需品などのディフェンシブ銘柄、ヘルスケアへ資金が移る可能性がある。一方、香港株は、海外投資家によるAIハードウェア株のポジション巻き戻しや、指数に関連した資金配分の変更が追い風となる可能性がある。

要点：中信証券は、AI株の調整局面は終盤に近づいている可能性があるものの、今後の見通しは基礎的な成長指標が底堅さを保つかどうかに左右されるとみている。この評価は市場見通しであり、下落局面の終了を確認するものではない。