エヌビディアの売上高は伸びているが、代金の回収にはもう少し時間がかかる

米国株のNVDAは3営業日続落。来週月曜、火曜も、まずは調整が続くと見ています。半導体株全体が軟調ななか、金曜も当日の安値圏で引けました。この動きには、正直少し失望しています。

米国株の通常取引時間の終値で計算すると、NVDAは過去1週間で6.6％下落、QQQは5.5％下落、半導体ETFのSOXXは11.8％下落しました。QQQより弱い一方で、半導体セクターよりは底堅く、今回の調整には業界全体に共通する圧力があります。来週、直近3営業日の下落分を取り戻し、半導体株も下げ止まるようなら、反発が続くと見る方針に切り替えます。

同社が8月に発表した2027年度第2四半期決算では、売上高は約962億ドルで、前四半期から18％増加しました。一方、営業キャッシュフローは前四半期の503億ドルから241億ドルに減少しました。

決算資料によると、一部の投資適格顧客による大規模データセンターの購入には、90日から1年の支払い期限が認められることがあります。売上を計上した後も、代金の回収にはもうしばらくかかる場合があります。また同社はこの四半期、連邦所得税を2回納付しましたが、前四半期には予定納税をしていません。代金の回収や支払いのタイミングはキャッシュフローに影響するため、前四半期比で半減したからといって、顧客に支払い能力がないと決めつけることはできません。

こうした数字は8月にすでに開示されており、今週になって突然明らかになった新たな問題として扱うべきではありません。回収条件はこの事業を理解するうえで重要ですが、この古い決算資料だけですべての下落を説明することもできません。

第2四半期の営業キャッシュフローは、前年同期比では約57％増加しています。代金回収のペースには懸念が残りますが、エヌビディアのキャッシュフローがすでに崩壊したと断じるのは、まだ早いと思います。

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