9月の鉱工業生産は前月比0.7％増と、予想の0.4％増のほぼ2倍に跳ね上がり、前月の小幅な0.1％増から大きく反転しました。製造業も0.3％増とプラスに転じ、予想に一致。8月の0.2％減から持ち直しました。

驚くほどの材料ではありませんが、意味のある動きです。軟調な工場関連指標が続いた数カ月を経て、実際の生産が伸びていることが確認できました。景況感やアンケートだけではなく、実際にモノが作られています。

市場は転換点を先取りしたがりますが、実際の生産は遅行指標であり、勢いを裏付けるものです。この動きが続けば、景気を過熱させずに企業収益を支えるだけの成長があるという、ソフトランディングの見方を静かに後押しします。

とはいえ、1カ月だけではトレンドとは言えません。第4四半期にかけてどう推移するかを見守りましょう。一時的な動きなのか、景気サイクルの転換なのかを分けるのは、継続性です。