CoreWeave $CRWVB は昨日、取引時間中に一時59.51ドルまで下落し、下げ幅は9.5%に達したが、終値では一転して5.94%上昇し、69.69ドルとなった。今日はプレマーケットで再び約5%下落し、65.8ドル近辺に戻している。

昨日の上昇を後押ししたのは、黄仁勋氏の発言と、ドイツ銀行による「買いの好機」との見方だった。しかし同じ日、2031年償還のドル建て債の利回りは一時16%を突破。2032年償還の無担保債は額面1ドルあたり80セントを割り込み、CDSは過去最高の1,000ベーシスポイントを突破した。株価の戻りは速かったが、信用市場は追いついていない。

今日のプレマーケットで重しとなっているのは3つの要因だ。AI関連の資金調達への懸念が続いていること。モーニングスターが目標株価を115ドルから108ドルに引き下げ、新興クラウド事業者はより高いコストでの借り入れを余儀なくされると判断したこと。そして、先に発表された株式発行と転換社債による資金調達計画について、株式の希薄化の影響がまだ織り込みきれていないことだ。

同じセクターの銘柄が一斉に下落したわけではない。Nebius $NBISB のプレマーケットでの下げ幅はかなり小さい。同社は純負債がごく少なく、増資や転換社債で資金を調達している。

圧力が集中しているのは、高レバレッジの資金調達ルートだ。

変数があるのは債券市場であり、株価ではない。9月のCPIが市場予想を上回った後、金利に最も敏感なAI関連銘柄から、まず評価の見直しが進んでいる。

以上は公開情報を整理したものであり、投資助言を構成するものではありません。

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