米国の鉱工業生産は9月に0.7%増加し、予想の0.4%を大幅に上回りました。これに、昨日発表された小売売上高と雇用関連指標の好調さが加わります。

ただし、裏を返せば輸入物価も1.1%上昇し、こちらも予想を上回りました。今週発表されたCPIとPPIの数字とも一致する動きです。

つまり、成長の勢いがある一方で、インフレはなかなか収まりません。FRBの仕事はさらに難しくなりました。市場は利下げを織り込み続けていますが、現実は「そう簡単にはいかない」と告げています。

ここで、楽観的な展開を当たり前だと思うのはやめるべきです。インフレが落ち着かなければ、経済が好調でもポートフォリオが潤うとは限りません。