昨日、少し妙なことが起きました。利回りと株価が同じ方向に動き、同時に上昇したのです。最近では、こんなことはほとんどありません。

ここ数か月、米国10年債利回りと$SPXは反対方向に動いてきました。利回りが上がれば株価は下がり、利回りが下がれば株価は上がる。典型的な負の相関です。

ところが昨日、そのパターンが崩れました。両方とも上昇したのです。たった1日のことなので、特に意味はないのかもしれません。あるいは市場は、金利見通しや景気減速への懸念、もしくはその両方をどう捉えているのか、何かを伝えようとしているのかもしれません。

相関関係が一晩で反転することはありません。でも、変化し始めたときには注意を払う価値があります。市場の見方はゆっくり変わり、やがて一気に変わるものです。