金曜日のアジア時間、ビットコインは1.67%上昇し、82,189ドル近辺で取引された。買い手が約2時間続いた79,800ドルまでの一時的な下落を吸収した後、反発は高値で約82,500ドルに達した。韓国の総合株価指数（KOSPI）が3%近く上昇するなど、アジア株も連れ高となった。一方、追随しなかった市場もある。米国債は、安全資産への逃避を受けて木曜日に13.6ポイント低下した利回りのうち、わずか1ベーシスポイント分しか戻さなかった。

一度崩れた水準、同じ取引時間内に回復

ビットコインは過去1週間に2度、80,400ドル前後の安値を守っていた。木曜日の下落では、その水準を一気に突き抜け、79,800ドルまで下落した。

買い手はほぼすぐに戻ってきた。8万ドルを下回っていた時間はおよそ2時間で、ビットコインはアジア市場の取引終了まで8万1,000ドルを上回って推移した。

一度下抜けた水準を数時間以内に回復するのと、きれいに維持するのとでは、示すものが異なる。買いは実際に入っているが、その水準は1週間前より低い。そして8万ドルの節目は、ここ5営業日のうちに3度試された。

米国債は異なる見方を示す

木曜日の債券高は大幅なものだった。10年債利回りは13.6ベーシスポイント低下し、20年債と30年債も14ベーシスポイントを超えて低下した。金曜日は5.07%へと1ベーシスポイント上昇している。

これで、木曜日の安全資産への逃避の約7%が巻き戻された。残る93%は維持されている。

株式と暗号資産は反発を織り込んでいる。一方、債券市場は昨日と同じ成長懸念を織り込んでいる。この2つの見方が食い違うとき、歴史的に注目に値するのは債券市場のほうだ。長期国債への資金移動は、FRBの政策見通しの変化ではなく、成長期待の弱まりを反映していたからだ。

好材料が出たのにTSMC株が下落——これこそが重要なシグナル

サムスン電子とSKハイニックスはいずれも2%超上昇し、MSCIアジア太平洋指数は1.3%上昇した。上昇銘柄数は下落銘柄数のおよそ3倍だった。

例外だったのは台湾積体電路製造（TSMC）だ。明るい見通しを示したにもかかわらず株価は下落し、AI関連支出への懸念が引き続き重しとなった。

注目すべきなのはこの点だ。TSMCは第3四半期の売上高が過去最高の1兆4,900億台湾ドルに達したと発表し、アナリストは利益が約65%増えると予想していた。それでも株価は上昇できなかった。セクターで最も強いファンダメンタルズ上の好材料が株価を動かせないとき、問題は業績ではない。設備投資を支える資金調達のコストと利用可能性にある。まさにそれが木曜日の急落を招いた要因だ。

韓国総合株価指数の反発、下落分のおよそ7分の1を回復

韓国総合株価指数（コスピ）は約3%上昇した。7営業日連続で下落し、合計約21%下げた後の反発で、4月以来の安値で引けた水準からの上昇となった。

この状況を踏まえると、1日で3%上昇しても損失の約7分の1を取り戻したにすぎない。同指数は木曜日、日中に9%近く下落し、今年10回目のサーキットブレーカーが発動された。

主要銘柄ではジーキャッシュが首位、ビットコインも上回る

ZECは8%上昇して約1,190ドルとなり、前日の約13%下落を一部取り戻した。主要銘柄の中で際立つ値動きとなった。

SOL、イーサ、XRP、TRXはそれぞれ約1%上昇した。BNBは横ばいだった。

ビットコインは1.67%上昇し、アルトコインを上回った。これは下落局面とは正反対の動きだ。木曜日にはアルトコインが3.5～4%下落したのに対し、ビットコインの下落率は2%だった。資金は依然として外側へ循環するのではなく、ビットコインに集中している。慎重な反発とはこういうものだ。

ウォーシュ議長、強いインフレ指標が2つ出た後に発言へ

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は金曜日、バンコクで開かれるIMF・世界銀行の会合で演説する。

9月の消費者物価指数（CPI）が予想の3.6%に対して3.7%となってから2日後、またコア生産者物価指数（PPI）が予想の0.3%に対して0.7%となり、年間PPI上昇率も予想の5.3%に対して6.3%となってから1日後の発言となる。新規失業保険申請件数も19万9,000件で、労働市場の軟化を示す材料にはならなかった。

9月に0.25ポイントの利上げが行われた後、政策金利の誘導目標は3.75～4.00%となっている。次回の決定は10月28日だ。市場が織り込む利上げ確率は約29%。