#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图
政策金利会合まであと11日。ウォーシュはなぜ今日の11時半に発言するのか。2つの指標が利上げ観測を再び燃え上がらせる 🦖
📣 盘面异动群里喊
FRB議長のウォーシュは今日、バンコクで開催されるIMF・世界銀行年次総会で講演する。今週、最も注目度の高い公の場であり、今日の世界市場に最も大きな影響を与えるイベントでもある。そのわずか2日前、米国の9月CPIは総合・コアともに予想を上回って上昇し、すでに現状維持に傾いていた市場を、再び引き締め方向へと押し戻した。
まずは時間軸を整理しよう。9月、FRBは全会一致でフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75％～4.00％とした。2023年以来、初めての利上げだ。全会一致ということは、政策の重点が明確にインフレへと移ったことを意味する ⚖️ そして、10月27～28日の政策金利会合まで、あと2週間を切っている。
鍵を握るのはウォーシュ本人だ 🐋 8月のジャクソンホールでの講演では、インフレは高すぎるうえ、自力では目標水準に戻らないとはっきり述べた。雇用よりもインフレを懸念すべきだと考えており、投資と消費が依然として力強いことを踏まえれば、現在の金利は経済活動を抑制できていないとも語った。さらに重要なのは、今後の会合についてのフォワードガイダンスに反対していることだ。つまり、次にどう動くかを市場に前もって知らせたくない。ドット・プロットの縮小を進めているとの指摘もある。
そのため、今回の講演で明確なスケジュールが示される可能性は低い。むしろ、インフレが依然として最大の懸念だと強調しつつ、データに基づいて判断できる余地を残すだろう。市場が欲しいのは日付だが、ウォーシュはあえてそれを示さない。
本当の変数は原油価格だ。最近のインフレ上昇は、主に燃料コストが原因だ。原油価格がさらに上がれば、インフレ圧力は強まり、10月利上げの可能性も高まる。逆に原油価格が下落すれば、FRBにはもう少し様子を見る理由ができる ⚠️ 雇用については、ここ数カ月で採用が明らかに鈍化しているものの、失業率は依然として低水準を維持しており、今のところ制約要因にはなっていない。
私の見方では、これはありふれた講演として片づけるべきではない。9月に全会一致で利上げした後、多くの当局者は年末までに少なくとももう1回の措置を見込んでいた。そこへCPIが再び予想を上回ったことで、10月と12月の確率は見直しを迫られている。そして、ウォーシュのスタイルは事前に予告しないことだ。これはFRBだけの話ではない。ビットコインはPPIを受けて一時8万ドルを割り込んだが、その後8万2000ドルまで戻した。それを支えているのは、利下げか利上げかという見通しそのものだ 💥
市場は、彼が次の4つの質問に答えるかどうかにも注目している。10月の利上げは依然として選択肢にあるのか。今回のエネルギー主導のインフレをどう説明するのか。採用の鈍化は判断材料になるのか。AI投資は彼が言う「理由」に当たるのか。
今回はタカ派寄りになると思う？ それとも、引き続きはぐらかすと思う？ コメント欄で話そう。
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政策金利会合まであと11日。ウォーシュはなぜ今日の11時半に発言するのか。2つの指標が利上げ観測を再び燃え上がらせる 🦖
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まずは時間軸を整理しよう。9月、FRBは全会一致でフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75％～4.00％とした。2023年以来、初めての利上げだ。全会一致ということは、政策の重点が明確にインフレへと移ったことを意味する ⚖️ そして、10月27～28日の政策金利会合まで、あと2週間を切っている。
鍵を握るのはウォーシュ本人だ 🐋 8月のジャクソンホールでの講演では、インフレは高すぎるうえ、自力では目標水準に戻らないとはっきり述べた。雇用よりもインフレを懸念すべきだと考えており、投資と消費が依然として力強いことを踏まえれば、現在の金利は経済活動を抑制できていないとも語った。さらに重要なのは、今後の会合についてのフォワードガイダンスに反対していることだ。つまり、次にどう動くかを市場に前もって知らせたくない。ドット・プロットの縮小を進めているとの指摘もある。
そのため、今回の講演で明確なスケジュールが示される可能性は低い。むしろ、インフレが依然として最大の懸念だと強調しつつ、データに基づいて判断できる余地を残すだろう。市場が欲しいのは日付だが、ウォーシュはあえてそれを示さない。
本当の変数は原油価格だ。最近のインフレ上昇は、主に燃料コストが原因だ。原油価格がさらに上がれば、インフレ圧力は強まり、10月利上げの可能性も高まる。逆に原油価格が下落すれば、FRBにはもう少し様子を見る理由ができる ⚠️ 雇用については、ここ数カ月で採用が明らかに鈍化しているものの、失業率は依然として低水準を維持しており、今のところ制約要因にはなっていない。
私の見方では、これはありふれた講演として片づけるべきではない。9月に全会一致で利上げした後、多くの当局者は年末までに少なくとももう1回の措置を見込んでいた。そこへCPIが再び予想を上回ったことで、10月と12月の確率は見直しを迫られている。そして、ウォーシュのスタイルは事前に予告しないことだ。これはFRBだけの話ではない。ビットコインはPPIを受けて一時8万ドルを割り込んだが、その後8万2000ドルまで戻した。それを支えているのは、利下げか利上げかという見通しそのものだ 💥
市場は、彼が次の4つの質問に答えるかどうかにも注目している。10月の利上げは依然として選択肢にあるのか。今回のエネルギー主導のインフレをどう説明するのか。採用の鈍化は判断材料になるのか。AI投資は彼が言う「理由」に当たるのか。
今回はタカ派寄りになると思う？ それとも、引き続きはぐらかすと思う？ コメント欄で話そう。
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