市場はひそかに何かを告げています。

今月は高ベータ、ピュア・グロース、モメンタムが軒並み下落。一方、低ボラティリティは4%上昇し、$SPXはわずか+0.9%とほぼ横ばいです。

何が起きているのでしょうか？下落しているのはテクノロジーだけ。そして、ここ2年間うまくいっていたあらゆる戦略の足を引っ張っています。

誰も変化を認める前に、相場の局面転換はこんなふうに現れます。安全だと思われていたもの——誰もが保有していた銘柄や、人気のモメンタム株——が、突然そうではなくなる。そして、地味でディフェンシブな低ボラティリティ銘柄が、ひそかに市場をリードしています。

市場は鐘を鳴らして知らせたりしません。ただ、かつて有効だったものに報いなくなるだけです。