インフレが高止まりしているのに、債券利回りは低下？ 教科書どおりの動きではありません。

おそらく、次の2つのことが起きています。

1. 安全資産への逃避。ハイテク株が大きく売られ、資金が米国債に流れました。典型的なリスクオフです。利回りはすでに数年来の高水準にあり、市場の弱い部分では信用不安も表れ始めています。そんななか、次のAI人気銘柄を追いかけるより、債券のほうが怖くないように見えてきました。

2. 成長への懸念。2つある成長エンジンのうち1つ（ハイテク）が失速し始めれば、債券市場は先行きの景気減速を織り込み始めます。今のインフレは確かに高い。でも、成長が鈍化したら、半年後はどうでしょう？

ここが見落とされがちな点です。債券は先月起きたことに反応するだけではありません。先を見越して動きます。FRBが引き締めすぎた、あるいは景気の勢いが失われつつあると市場が考えれば、インフレ指標が高くても利回りは低下することがあります。

信用スプレッドとハイテク企業の決算を注意深く見てください。単なる資金の移動なら問題ありません。もっと大きな変化の始まりなら、債券は何かを伝えようとしています。