先週は誰もが、大手テック企業もAIも鉄壁だと信じていました。未来を築いているなら金利なんて関係ない、そうでしょう？

今週は同じ人たちが、FRBがこの投資テーマを丸ごと潰したと大騒ぎしています。

いつもこうです。ファンダメンタルズが変わるよりも速く、見方はひっくり返ります。先週は「今回は違う」、次の週には「すべてが壊れた」となる。

真実は退屈なものです。バリュエーションは重要で、キャッシュフローも重要。そして金利が動けば、割引率も動きます。何も目新しいことではありません。FRBが何かを「潰した」わけでもありません。単に、誇張された期待に数学が追いついただけです。

FRBの会合ひとつで投資の前提がすっかり変わるのなら、そもそも確固たる投資の前提など持っていなかったのです。