5年間の免除措置で63銘柄の米国株がオンチェーン化　しかし、建物全体が一枚の判決で吹き飛ぶ可能性も 🦖

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米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が、つい先日、大きな動きに出ました。CLARITY法案が49対50で否決された後、両機関は議会を迂回し、自分たちでルールを定めたのです。SECは5年間の免除措置を打ち出し、株式トークンの発行と取引を認めました。ある取引所はニューヨーク証券取引所の親会社ICEと提携し、米国株63銘柄を上場。別の機関であるSecuritizeも12銘柄を取り扱い始めました。アップル、エヌビディア、マイクロソフトもリストに入っています。

表向きは規制当局がゴーサインを出したように見えますが、投資銀行のTD Cowenは冷や水を浴びせました。行政機関が定めたルールは最も撤回されやすく、前政権が残した足跡は、新政権が任命した委員の就任後、ほぼ一掃されてきたというのです ⚖️

本当の火種は2024年に埋め込まれました。米最高裁は1984年のシェブロン判例を覆しました。これまでは、法律の曖昧な部分に直面した裁判所は、規制当局による専門的な解釈を原則として尊重していました。今では裁判官がハウイーテストに基づいて独自に判断できるようになり、判断の天秤は明らかに規制を覆す方向へ傾いています。

弁護士のYuriy Brisovは、さらに詳しく解説しています。新しい規則を覆すには、単に「気に入らない」と言うだけでは不十分で、2つの点を立証する必要があります。1つ目は、規則の策定にあたって十分な調査が行われていないこと。2つ目は、企業に実際の損害を与えていることです。2011年のビジネス・ラウンドテーブル対SEC訴訟では、まさにこの方法で勝訴し、株主投票の委任状に関する新ルールは違法と判断されました。

現在、地域銀行の団体が、仮想通貨企業に全米規模の信託銀行免許を認めるのは権限の逸脱だとして、通貨監督庁（OCC）を提訴しています。

私の見方では、今回の政策の追い風を支えている土台は、議会の立法ではなく、行政機関の解釈と司法の抑制的な姿勢です。政権交代か訴訟ひとつで、すべてが一気にゼロになる可能性があります。株式トークンのインフラにすでに資金を投じている企業は、時間差で利益を得る一方、制度上のリスクを背負っています。規制当局が「FAQはあくまで説明資料であり、法的効力はない」と繰り返し注意を促しているのもそのためです。

議会を迂回して作られたこのルール、次の大統領選を乗り越えられると思いますか 📉 コメント欄で話しましょう

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