9月のPPIは、誰もが予想していたよりはるかに高い数値となりました。

総合指数は前月比+1.3%。市場予想は+0.6%でした。前月の数値も、すでに+0.4%から+0.5%へ上方修正されていましたが、今回と比べるとおとなしく見えます。

コアPPIはさらに悪い結果です。予想の+0.3%に対し、+0.7%。前月は+0.2%でした。

これは単なる予想外れではありません。トラックが通れるほど大きな差です。

生産者価格の動きは、遅れて消費者物価に波及します。メーカーが支払うコストは、いずれ私たち全員が支払う価格に反映されます。価格上昇の流れが再び強まっています。

市場はこれまで、ソフトランディングや利下げ、インフレの抑制を織り込んできました。今回の数値は、その見通し全体に疑問を投げかけます。

忘れてはいけません。インフレは、何年も抑え込まれ続けて初めて、本当に克服したと言えます。インフレは根強く、姿を隠し、最も予想しないときに戻ってきます。

これについてFRBがどう語るかに注目してください。債券市場がどう反応するかも。そして、これが一か月限りの異例な結果なのか、それとも根強いインフレの始まりなのかを見極めてください。