10年債利回りと$SPYの関係は、そうだと思っているうちは明白に感じられるものの、そうとは限らないことがある。

金利上昇が株価を押し下げることもあれば、成長期待を裏付け、金利とともに株価が上昇することもある。景気サイクルの途中で相関関係が逆転し、誰もが不意を突かれることもある。

チャートから分かるのは、何が起きたかだ。次に何が起きるかまでは分からない。多くの人が忘れているのは、そこだ。

市場は一直線には動かない。市場同士の関係も同じだ。