#TSM
TSMCは利益を上げたのに、株を買った人はまだ高値づかみではなかったと証明し続けなければならない。これが今日の決算で、株主にとって最ももどかしいところかもしれない。

第3四半期の売上高は467億2,000万ドル、営業利益率は58.7％で、会社が事前に示していた見通しを上回った。第4四半期の売上高見通しの中央値も、さらに533億ドルへ引き上げられた。これだけの実績を出しても、決算発表後の時間外取引では株価が一時約2％下落した。

株を持っている人なら、誰だってこう聞きたくなるだろう。これ以上、何を望むというのか？

ところが、経営陣はあえて厳しい一言を残した。AI需要は依然として供給を大幅に上回っている一方、部品価格の上昇とマクロ経済の圧力が消費市場を圧迫しており、2027年の計画については慎重に考える必要があるという。

この言葉に、私は少し立ち止まった。サーバー関連の顧客は生産能力の増強を急かしている。一方、一般の消費者はスマートフォンを買ったり、パソコンを買い替えたりする際にも、財布と相談しなければならない。同じサプライチェーンの中でも、上流では工場の増設に追われる一方、最終消費者が同じように余裕を持てるとは限らない。

私は今もTSMCの事業に強気だ。だが、株主にとって最もつらいのは、会社には何の失望もさせられていないのに、買ったときの期待が高すぎたという状況だ。

株価がすでに今後数年間の順風満帆を織り込んでいるなら、どれほど好調な決算でも、期待に応えるだけで精いっぱいかもしれない。これからの生産能力拡大が、継続的な利益につながるかどうか。それが、今支払ったプレミアムに見合う成果があるかを決める。

#台积电 #半导体 #美股超话