欧州の銀行株はいま、重要な分岐点にあります。経済サイクルが持ちこたえるのか、それとも崩れるのかを映す、いわば代理指標です。

ハードランディングに向かっていないのなら、ここが参入のタイミングです。信用が凍りつき、景気が後退すると銀行株は大きく売られます。一方、景気サイクルが安定したり再加速したりすれば、急騰します。

チャートはいま、分岐点にあります。ここで反発して景気サイクルがまだ終わっていないことを示すか、さらに下落して、もっと深刻な事態が迫っていることを示すかです。

私は、持ちこたえるほうに傾いています。流動性はまだ十分で、信用スプレッドも急拡大しておらず、欧州の金融政策もよりハト派に傾きつつあります。この状況が続けば、欧州の金融株に買いが入る可能性があります。

景気後退を回避できると考えるなら、ここではリスクに対するリターンが非対称で、妙味がありそうです。確実だと言うつもりはありませんが、条件は整っています。