$DXYは上昇を続けています。記録的な海外資本の流入、特に欧州からの資金が、ドル建て資産に流れ込んでいます。ドル崩壊を心配していた人たちはどうでしょう？世界は正反対のことをしています。ドルを買っているのです。

ただし、見落とされがちな重要な点があります。外国通貨に対してドルが強くなっても、国内での購買力が高まるわけではありません。国内ではインフレが依然として購買力を蝕みます。

確かに、輸入品は安くなります。これはインフレの緩和にいくらか役立ちます。しかし、米国の輸出品は海外の買い手にとって高くなります。海外で販売する米国企業にとってはマイナスであり、多国籍企業の収益にも響き、貿易競争力も損なわれます。

1977年以降の長期チャートを見てください。今日のドル指数は103近辺で、途中で大きく変動したにもかかわらず、およそ半世紀前とほぼ同じ水準です。通貨は循環します。過度な強さは、過度な弱さと同じように、経済の不均衡を生みます。

2008年以降、ドルはおおむね強含んできました。今日の資金流入も、その流れを裏付けています。ただし、通貨が強いことと経済が強いことは同じではありません。輸出が打撃を受け、企業収益が圧迫されれば、その強さは逆風になります。

世界はドルを見限っているのではありません。ドルを買っているのです。ただ、それを何の問題もない朗報だと取り違えないでください。