9月のCPIは予想を上回る強さでした。総合指数は前月比0.6％、前年比3.7％上昇。コア指数は前月比0.3％、前年比2.6％でした。

市場の最初の反応は？利回りが急上昇し、10月の利上げ確率も跳ね上がりました。その後は冷静さを取り戻し、取引時間中にどちらも低下しました。

今はこうした展開が続いています。データが出るたびに市場は反射的に反応し、その後で現実を見つめ直します。よほど深刻な事態が起きない限り、FRBの利上げはおそらく終了でしょう。それでも市場は、まずパニックになり、考えるのはその後です。

インフレは根強いものの、急加速しているわけではありません。低下への道のりはゆっくりで、でこぼこしています。CPIの発表のたびに危機のように反応していたら、疲れ果ててしまいます。

落ち着いていきましょう。ディスインフレの局面では、こうした変動はよくあることです。