今、AIを安いと言う人はいません。実は、それこそが重要なポイントです。

本当の調整が起きるのは、懐疑派の一部がバブルだと言ったときではありません。最後の強気派が諦め、誰もが「割高だ」と認めたときです。

今はどうでしょう？ まだ信じている人が多すぎます。確かにバリュエーションは過熱していますが、確信は依然として強いままです。売りに出るのではなく、「これはバブルなのか？」と人々が問い続けているうちは、おそらくまだ天井ではありません。

典型的なサイクル終盤の動きです。誰もが割高だと分かっているのに、次の上昇局面を逃したくない。下落局面が訪れるのは、その恐怖が逆転したとき――下落を耐えて保有し続けるより、上昇を逃すほうが痛くなくなったときです。

見るべきは物語ではなく、ポジションです。AIに強気な人たちでさえ持ち高を減らし始めたら、それがシグナルです。