#9月cpi来袭原油美债走势如何 CPI発表前、焦って全力投資するのは禁物。原油と米国債が先に答えを示した
明晩、9月のCPIが発表されます。市場は今回の数字があまり良くないと予想しています。コアCPIの前月比は0.2～0.24％の見込みですが、総合CPIの前年比は3.4％から一気に3.6～3.7％へ跳ね上がる可能性があります。
要するに、原油価格が総合指数を押し上げている一方で、コアインフレは実際には鈍化しています。全米のガソリン平均価格は1ガロンあたり4ドル33セントで、前年同期より1ドル近く高くなっています。ただ、家賃、中古車、保険などのコア項目はおおむね落ち着いており、Verizonの値上げによる一時的な影響もすでに一巡しました。ですから今回のCPIはおそらく、「見出しは不安をあおるが、中身は悪くない」という結果になりそうです。
原油市場の動きはもっと分かりやすいです。ブレント原油は104～106ドル付近、WTIは91～93ドル付近で推移しています。ホルムズ海峡ではタンカーへの攻撃が続き、軽油の供給はかなり逼迫しています。米国の軽油価格は紛争前より70％高くなりました。しかし、トランプ氏は中間選挙前にイランを攻撃しないと発言し、ロシアの軽油輸出も規制緩和の動きが出始めています。原油価格には上にも下にも、それぞれ天井と底があります。
米国債はさらに興味深い動きです。10年債利回りは20年超ぶりの高水準となる5.36％まで急上昇しましたが、火曜日には反落し、5.19％付近まで低下しました。理由は単純です。アジア株が下落し、安全資産を求める資金が再び米国債に流れ込んだからです。ただし、これはインフレ問題が解決したということではありません。株安を受けた単なるリスク回避需要です。
私の見方では、短期的には方向感のない展開になりそうで、一方向に賭けるのは急ぐべきではありません。コアCPIが予想どおりなら、米国債利回りは短期的にさらに低下し、グロース株には息継ぎのチャンスとなる可能性があります。一方、コアCPIが予想外に0.3％を超えれば、利上げ観測が再び強まり、原油価格がさらに上昇する可能性があり、米国債は再び売られるでしょう。