今週最も注目すべきなのは、単純な上昇・下落率ではなく、ETFからの継続的な資金流出と、ビットコインが相対的に底堅さを保っていることの対比です。現物ETFは機関投資家の主要な資金流入・流出経路となっており、先週の大規模な償還（特に水曜と木曜に集中）は、高金利予想やドル高、地政学的な不確実性を背景に、一部の機関投資家が利益を確定したり、リスクエクスポージャーを引き下げたりしたことを示しています。イーサリアムETFでは流出がより長く続き、規模も小さくありません。ETH/BTCレートの下落も相まって、リスク選好が縮小する局面では、依然として市場が優先的に「ビットコインへ逃避」していることがうかがえます。