投資銀行TD Cowenのメモによると、商品先物取引委員会（CFTC）の新たな暗号資産取引規則が施行されるのは、早くても2028年初頭になる見通しだ。

サイバーグ氏、最終的な枠組みは2028年初頭になるとの見通し

TD Cowenのワシントン・リサーチ・グループのマネージングディレクター、ジャレット・サイバーグ氏は月曜日に送付したメモで、規則の策定には時間がかかるとの見通しを示した。最も早い場合でも、正式な提案が出されるのは2027年第1四半期後半か第2四半期前半になるという。

最終規則が公表されるのは、2028年の最初の数カ月になると同氏は述べた。

手続きを始めるため、CFTCは10月5日、規則制定に関する事前通知を発出したとCryptopolitanは報じた。現在、同委員会は計画をまとめ、法的拘束力のある規則を作成する前に一般から意見を募っている。

通知が連邦官報に掲載されてから、一般の人々には意見を提出するための60日間が与えられる。その期間が終了した後も、CFTCは正式な規則案を公表し、さらに最終規則を策定しなければならない。

サイバーグ氏は、この通知は暗号資産プラットフォームにとって良い出発点だと述べた。手続きは大統領選挙が行われる2028年まで続く可能性があるという。ある政権が定めた規則は、次の政権によって撤回されることもあると同氏は語った。

議会が暗号資産法案の審議を停滞させたため、CFTCは独自に枠組みを構築している。CFTC委員長のマイケル・セリグ氏は、議員らは大統領に法案を送付しておらず、同委員会には暗号資産市場の連邦制度を整備する法的権限がすでにあると述べた。

CLARITY法の下では、CFTCと証券取引委員会がそれぞれ異なる分野の監督を担うことになっていた。また、現物取引所には、法律に基づく登録が義務付けられるはずだった。

Cryptopolitanによると、法案は9月15日の上院での討論終結動議の採決で、賛成49、反対50となり否決された。審議を進めるには60票が必要だった。

法案が棚上げされて以来、CFTCとSECはイノベーション免除など、すでに持っていた権限を活用してきた。

JPMorganはすでに、CFTCの方針は法律ほど長続きしないだろうと述べている。

手続きの迅速化で、裁判所がCTXとCAMを差し止める可能性が高まる

CFTCは、証拠金とレバレッジを利用する個人向け取引について、2つの規則を定めようとしている。「暗号資産取引規則（CTX）」は、どの取引が同委員会の監督対象になると主張しているのかを明確にする。

暗号資産市場規則（CAM）によって、それらを取り扱うための新たな連邦取引所ライセンスが設けられることになる。どちらの規則も、一般的な現物取引は対象外としている。

サイバーグ氏によると、規則の対象となるプラットフォームは、準備資産証明の監査を受ける必要がある。またCFTCは、現在、各州から認可を受けている取引施設も監督することになるという。

米国の暗号資産プラットフォームの大半は、決済事業者向けの州の認可を得て営業している。これらは送金サービスが利用するものと同じ認可だ。ニューヨーク州には独自のBitLicenseがある。

現物市場での直接取引は、依然として手の届かないままだ。商品取引法によれば、議会が何らかの措置を講じない限り、同委員会にできることはほとんどない。

CFTCには、現物市場での詐欺や相場操縦に対する法執行権限しかない。同市場での取引は、各州の資金移動に関する法律に委ねられている。

サイバーグ氏は、手続きを急ぐと、手続き上の理由で裁判所が規則を差し止める可能性が高まると警告した。「同委員会が慎重に進めたとしても、法的な異議申し立ては2028年を過ぎても続く可能性があると、私たちは見ています」と同氏は述べた。

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