供給が問題だった。需要が答えだ。$PUMP は、実際のプロトコル収益11億ドル超を原資に、供給量の16.3%を買い戻してバーンするために4億4,200万ドルを費やしてきた。アンロック予定などまったく意に介さない需要だ。$TAO はどうか？128のサブネットのうち利益を出しているのはわずか3つで、保有者はインフレを通じてネットワークのコストの70%を負担している。$WLD には、そもそも収益を生み出す仕組みがない。自らを買い戻すトークン、保有者に負担を強いるトークン、ただ発行し続けるトークン。市場が最終的に評価するのは、物語ではなくキャッシュフローだ。最後には、実需が常に新規発行による供給に勝る。
もし明日、発行報酬がゼロになったとしても、3つのうちどれを保有し続ける？
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