ChatGPTのローンチ以降、時価総額加重の$SPXは均等加重を約50ポイント近く上回るパフォーマンスを示しています。これが集中の影響です。超大型テクノロジー株が上昇相場全体を牽引する一方、中央値の銘柄は大きく出遅れました。少数のAI関連勝ち組が指数を押し上げる、典型的な景気サイクル後半の動きです。指数を保有しているなら、すべての上昇を牽引する7銘柄を保有していることになります。いずれこの流れが入れ替わるときには、市場の裾野の広がりが重要です。