拆解StablecoinX董事會架構，Ethena在其中的話語權有多大？
為了瞭解 @Ethena Labs 透過 $ENA 換取的普通股有何實際功用，我特別找了StablecoinX的Form 8-K（2026/6/25）來讀。
簡單來說，Ethena透過Class B普通股，在投票權上有絕對優勢。
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StablecoinX董事會成員共六位，包含：
➤ Edward Chen（董事長）
➤ Marc Piano（由Ethena指派的董事）
➤ Christopher Jensen（新任CEO兼任董事）
➤ John Griffiths（獨董）
➤ Alkesh Shah（獨董）
➤ Thomas Tarala（獨董）
一般來說，獨立董事是針對監管合規需求而設，實質營運主要會交由執行董事負責。
Edward Chen（Ted Chen）為StablecoinX合併前的TLGY的Beneficial Owner（實質受益人），在兩者合併之初先擔任執行長一職，後將執行長交接給Christopher Jensen。
從當前結構來看，Christopher Jensen接任執行長一職並獲得董事席次後，日常執行已交由與Ethena有早期連結的CEO負責。
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但從股權結構來看，TLGY仍有一定影響力。
主要集中於Edward Chen個人持股及其關聯實體持股，再加上Young Cho的個人持股，大約佔Class B普通股的 33%。
這兩人作為SPAC的推動方（讓StablecoinX得以借殼上市），本就會在合併後保留一定比例的持股與投票權。
而Ethena（Ethena OpCo）後續透過代幣換股權，獲得約1.8M Class B 普通股後，也同時取得57.42%投票權，成為絕對控制者。
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統整一下：
➤ Ethena的Class B普通股投票權，使其能左右董事會組成與重大方向等需要股東投票的事務。
➤ Ethena雖僅指派一位董事作為代表人，但因其擁有前述更換董事的權利，使其在董事會擁有一定的話語權，且新任執行長的加入可能會強化它。
*註：Class A普通股象徵的則是「經濟利益」，例如股價增值、利息分配、清算權益，但在StablecoinX的設計上，並沒有投票權益。
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● 以上內容不構成投資建議
#StablecoinX
為了瞭解 @Ethena Labs 透過 $ENA 換取的普通股有何實際功用，我特別找了StablecoinX的Form 8-K（2026/6/25）來讀。
簡單來說，Ethena透過Class B普通股，在投票權上有絕對優勢。
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StablecoinX董事會成員共六位，包含：
➤ Edward Chen（董事長）
➤ Marc Piano（由Ethena指派的董事）
➤ Christopher Jensen（新任CEO兼任董事）
➤ John Griffiths（獨董）
➤ Alkesh Shah（獨董）
➤ Thomas Tarala（獨董）
一般來說，獨立董事是針對監管合規需求而設，實質營運主要會交由執行董事負責。
Edward Chen（Ted Chen）為StablecoinX合併前的TLGY的Beneficial Owner（實質受益人），在兩者合併之初先擔任執行長一職，後將執行長交接給Christopher Jensen。
從當前結構來看，Christopher Jensen接任執行長一職並獲得董事席次後，日常執行已交由與Ethena有早期連結的CEO負責。
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但從股權結構來看，TLGY仍有一定影響力。
主要集中於Edward Chen個人持股及其關聯實體持股，再加上Young Cho的個人持股，大約佔Class B普通股的 33%。
這兩人作為SPAC的推動方（讓StablecoinX得以借殼上市），本就會在合併後保留一定比例的持股與投票權。
而Ethena（Ethena OpCo）後續透過代幣換股權，獲得約1.8M Class B 普通股後，也同時取得57.42%投票權，成為絕對控制者。
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統整一下：
➤ Ethena的Class B普通股投票權，使其能左右董事會組成與重大方向等需要股東投票的事務。
➤ Ethena雖僅指派一位董事作為代表人，但因其擁有前述更換董事的權利，使其在董事會擁有一定的話語權，且新任執行長的加入可能會強化它。
*註：Class A普通股象徵的則是「經濟利益」，例如股價增值、利息分配、清算權益，但在StablecoinX的設計上，並沒有投票權益。
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● 以上內容不構成投資建議
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