大相場全体の値動きは非常に弱く、昨日の安値は82751、高値は84180で、値幅は全体でわずか1400ポイント程度にすぎず、分析する価値はあまりありません。そこで、皆さんが関心を寄せている話題について話しましょう。暗号資産市場で投資の方向性をどう選び、どのように行動するのが正しいのでしょうか。皆さんが辛抱強くご覧になれば、今回の解説を見終わる頃には、金融市場についてある程度の理解が得られると思います。今回も老崔本人のトレード手法をもとに分解していきます。金融市場の本質は、売り手と買い手の意思決定です。希少なものほど価値が高く、同時に実用価値が優先されます。そして投資における各要素の比重は、情報面の判断（方向性の選択）が60％、資金に占めるポジションの割合が10％、テクニカル面が10％、心理的影響が20％です。誰にとっても最も難しいのは、比重が最も大きい情報面の判断で、その次がメンタルの構築です。情報面の判断が難しいのは、世界情勢の変化に基づくことが多いためです。たとえば軍事動向やFRBの決定（金融政策会合、金融政策など）など、影響を及ぼす要因は数多くあります。

さらに、誰もがニュースを十分に読み解けているわけではなく、それが方向性について大きな判断のずれを生むことにもなります。たとえば近年の中国国内の貿易収支をめぐっては、貿易黒字と赤字についての議論が大きく分かれています。こうした問題が起きる前、あるノーベル経済学賞受賞者は、すでに2000年以降に結論を示していました。それなのに今もなお、同じ問題が起きています。矛盾の核心は、黒字が大きすぎて、赤字側が到底受け入れられないことです。これが、私たちと欧米の間で関税戦争が起きている理由です。こうした問題が生じれば、当然、情勢は不安定になります。誰が崩壊しても、金融危機の影響をもたらします。今の社会はまさにそうで、強い人ほどかえって大きな圧力を受け、より多くのことをしなければなりません。現在の状況に話を戻すと、今のニュースを判断するには、市場の本質に立ち返る必要があります。つまり、売り手と買い手の判断です。ほかのニュースに左右されないでください。

今の金融市場では、買い手と売り手はどのように価格を決めているのでしょうか。金は皆が買い、米国株を買う人もいれば、中国A株を買う人も、エネルギーを買う人もいます。米国債は誰も買わず、為替レートは極めて不安定です。世界情勢が安定しているかを判断するには、為替レートと米国債という二つの指標を見れば十分です。まさにこの最も重要な二つの指標に、大きな問題が生じています。米国債を買うことは、米国に投資することです。以前もお伝えしたように、現代金融の柱は依然として米国であり、取引に使われる通貨もドル体制の中にあります。この二つの指標に問題が起きているということは、彼らのルールが書き換えられつつあることを意味します。そして市場が選ぶのは、常に価格が安く品質が高いものです。関税がどれだけ引き上げられても、私たちの価格優位性は変わりません。利益が出る限り、低価格は最大の切り札です。双方の対立は、勝敗が決するまで続くでしょう。そうなれば、私たちの金融市場への脅威もずっと続くため、方向性として強気を選ぶことはできません。（この点について老崔はあまり踏み込んで話せません。興味のある方は、個別に老崔と話し合ってください）

総じて言えば、現時点では方向性を判断するリスクが非常に高く、いつ崩壊してもおかしくありません。AIの問題だけではなく、市場全体のバブルに深刻な資金面の問題が生じています。為替の問題によって通貨の価値が下がる速度が速すぎるため、改めて定義し直す必要があります。米国がしていることは、根本的にはすべて自国を救うためです。資本ポジションの比率は10%。皆さんはプラットフォーム側に目を向けてもよいでしょう。老崔と同じように、ブラックロックやマイクロストラテジーの保有ポジションを注視している人は多く、米国の年金基金や政府の定期買い付けを見ている人もいます。こうしたものは、あまり強い参考材料にはなりません。定期買い付けは、強気相場でも弱気相場でも、決まった時期になれば購入または売却を行うものだからです。市場は予想価格を先取りして動くため、この種のポジションに変化があったときには、しばしば相場の方向性も変わります。たとえばマイクロストラテジーは以前売却しましたが、9月末から現在にかけて相場はむしろ上昇しています。マイクロストラテジーを注視する意味は、それほど大きくありません。

皆さんがまず注目すべき取引は、先物取引をする方ならバイナンスのステーキングデータと売却の動きを見ること、そしてステーキングとは何かを理解することです。ステーキングのデータ上では、米国債の利回りを上回る、5.5%以上という非常に高いリターンが提示されています。プラットフォーム側は皆さんがステーキングしたコインを使って売りを仕掛け、その後、安値で買い戻し、皆さんに再び売りつけています。これは非常に明確な参考材料であり、バイナンスの動きもはっきりしています。中期的な判断材料として、これを参考にしてもよいでしょう。現物取引の参考にするのは、米国の動きです。米国が買い入れを続け、制度の整備を進める限り、こうした投資から得られる利益は非常に大きくなるでしょう。今後のテクニカル分析も含め、この二つは同じくらい重要です。資本の保有状況もテクニカル面も一定のパターンがあり、どちらも理解しやすいので、詳しい説明は不要でしょう。心理的な影響のほうが大きく、多くの人は自分の判断を信じることがなかなかできません。

特に第一のタイプの判断、つまり方向性の選択を信じることです。最もわかりやすい例を挙げると、今のAIバブルは非常に大きいのに、それでも突っ込んでいく人がいます。たとえば長鑫存儲の時価総額や、NVIDIA、今年のSpaceXなどです。老崔はこうした投資案件について、ほぼいつも3か月前に警告していますが、それでも含み損を抱える人がいます。SpaceXについては、発行価格がやや高すぎると警告しました。老崔の想定価格は100前後でしたが、その後、一連の合併を経てようやく価格上昇が維持されました。合併前の価値では、1株135の価格には届きませんでした。200前後でも買う人がいるのは、純粋に個人の信念によるものです。ちなみに老崔は購入していません。情報や考え方を十分に把握できておらず、発行価格を見て、確かに少し躊躇してしまいました。メンタルを鍛えるには経験が必要です。実際に大きく損をすれば、精神的な耐性も高まります。もう一つ、老崔とたくさん話してみれば、皆さんの信念も固まるかもしれません。

老崔のまとめ：25年10月の強気相場が終わったことは、バイナンスと密接に関係しています。今回の破綻の核心にも、プラットフォーム側の問題があります。ステーキングもその一つで、この間、バイナンスはずっと売却を続けていました。これはCZのデータを含めていません。12W6-8Wの区間での売却が最も顕著で、一部の押収資産の換金も重なり、今回の下落幅はどんどん深くなりました。年末のリスクも考慮しなければなりません。多くの国では年末に前年の押収分を精算します。利上げと重なれば、これも定期的な売却につながります。データに関心のある方は調べてみてください。一定の根拠が見つかる地域もあります。今年全体の相場の流れとしては、大きく上昇することはないでしょう。高値の予測については、老崔から皆さんに92-07の範囲をお伝えしています。以前お話しした安値の6-7W付近については、利上げサイクルが続く限り、間違いなく再び訪れるでしょう。特に先物取引をする方は、あるプラットフォームのステーキングデータを注視すれば、取引のヒントも得られます。これは最も単純な方法ですが、非常に実用的でもあります。現物を保有する方も、今回の機会をうまく活用してください。利上げサイクルが終わった後では、再び参入する機会は与えられないでしょう！