タイ証券取引委員会は、暗号資産上場投資信託（ETF）の規制枠組みを定める11件の告示を発出し、規則は2026年10月16日に施行される。第1段階では、ビットコインとイーサに連動するファンドのみが認められる一方、ポートフォリオの構成、カストディ、上場、投資家向け融資には制限が設けられる。

施行日は規則の適用開始日を示すものであり、市場デビューが確定したことを意味するものではない。TokenPostによると、10月9日時点で、発行体、ティッカー、初回取引日は特定されていなかった。

タイの暗号資産ETF枠組み、10月16日に施行

タイSECは10月8日、11件の告示を発表しました。規制当局によると、これらの告示によって暗号資産ETFの枠組みが整備され、10月16日に施行されます。

この区別が重要なのは、規制枠組みが将来の商品を可能にすることはあっても、それ自体が上場ファンドを生み出すわけではないためです。入手可能な情報では、ETFのスポンサーも取引銘柄コードも明らかにされておらず、規則の施行後に実際の上場がいつ実現するかは未確定のままです。

これらの告示は、タイでこうした商品を組成・販売するための条件を定めています。しかし、10月9日時点で入手可能な情報によると、最初の申請者や、10月16日の開始日に取引が確定しているETFは明らかにされていません。

初期段階で認められる資産はビットコインとイーサリアムのみ

SECによると、初期枠組みで適格とされる暗号資産はビットコインとイーサリアムのみです。実質的に、当初の制度は、代替トークンや分散型の暗号資産バスケットに連動する幅広い商品ではなく、ビットコインまたはイーサリアムに特化したファンドに限られます。

対象資産の範囲が狭く限定されている一方で、SECは商品に関する詳細な要件も定めています。これにより、新たなETFカテゴリーの初期対象が明確になるとともに、エクスポージャーの取得・維持方法にも制限が設けられています。

初期段階の枠組みでは、指定された2資産のみが対象となっており、これは投資家にとって重要な違いです。また、SECの発表では、対象となる暗号資産の追加や、対象リスト拡大の時期も示されていません。

パッシブ運用の単一資産ファンドに80%のエクスポージャー要件

適格ファンドはパッシブ運用とし、各会計年度において、単一の暗号資産に対する平均純エクスポージャーを純資産価値の80%以上に維持しなければなりません。この要件により、ビットコイン、イーサリアム、その他の保有資産の間で積極的に配分を変更するファンドではなく、単一資産の商品を中心とする枠組みとなっています。

SECはまた、ファンドに対し、同機関の規制を受けるデジタル資産カストディアンを利用するよう義務付けています。ファンドの受益証券はタイ証券取引所のみに上場され、取引は国内の既存の証券市場で行われます。

これらの規定を合わせると、商品には比較的細かな要件が課されていることが分かります。ファンドはパッシブ運用基準を満たし、年間平均エクスポージャーの要件を維持し、SECの規制を受けるカストディアンを利用したうえで、タイ証券取引所を通じて取引されなければなりません。

リスクの確認と信用取引融資の禁止がアクセスを規定

タイの規則では、購入にも具体的な条件が課されています。SECによると、投資家は暗号資産ETFの取引前にリスクを認識しなければなりません。

一方、証券会社は暗号資産ETFの購入に対する信用取引融資を提供できません。この禁止により、投資家が新たな枠組みの下で提供される商品を購入する際に、ブローカーが提供する信用取引の資金を利用することはできません。

こうしたアクセス規則は、ファンド自体に課される制限を補完するものです。初期の商品はビットコインまたはイーサリアムへのエクスポージャーに限定され、パッシブ運用が義務付けられ、タイ証券取引所のみで取引されます。スポンサーが商品を市場に投入するか、またいつ投入するかは、10月16日の施行日を迎えた後も未解決の課題です。

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