10億ユーロ・10年債——ある国が自国の国債を丸ごとブロックチェーンに載せる。ヨーロッパでは初 🦖

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まずはニュースから。ルクセンブルクのジル・ロト財務相は10月7日、2027年度予算案を提出した際、少なくとも10億ユーロのブロックチェーンネイティブなソブリン・ベンチマーク債を発行する計画を発表しました。期間は約10年、ユーロ建てで、ルクセンブルク法に準拠し、ルクセンブルク証券取引所に上場する予定です。財務省によると、これはヨーロッパで初めて、ネイティブにオンチェーン発行されるソブリン債となる可能性があります 📈

これは小規模な実証実験ではありません。10億ユーロ・10年という規模は、ソブリン・ベンチマーク債にふさわしいものです。つまり、実験室ではなく、機関投資家の実際のバランスシートに組み入れられることを目指しています。

気になるのはここです。政府は今のところ、どのチェーンを使うのか、誰がカストディを担うのか、決済をどう行うのか、クーポンはいくらなのか、いつ発行するのか、そのどれも明らかにしていません ⚠️

なぜ機関投資家が注目するのでしょうか。財務省によると、この債券はユーロシステムの信用オペレーションにおける適格担保として認められる見込みです。つまり、銀行は利息を受け取れるだけでなく、中央銀行から流動性を得るための担保としても使えます。この点こそ、デジタル債券が概念から実用的なツールへと変わる分岐点です。

それを支える環境も整いつつあります。欧州中央銀行は最近、トークン化された取引を中央銀行マネーで決済するための決済ブリッジを稼働させました。デジタル債券などの資産が対象です。ルクセンブルクは2025年にすでにデジタル国債証書を発行しています。今回は、小規模な証書での実験を、より大規模な国債の本流へと移そうとしているのです 🏦

私の見方では、本当の注目点はどのチェーンを使うかではなく、「ネイティブ」という言葉が実現するかどうかです。従来の債券をトークンで包み直すだけなら、意義は限られます。しかし、発行・登録・カストディ・決済までの一連の流れがすべてオンチェーンで行われるなら、ソブリン債のコストや発行スケジュールは見直されることになるでしょう。逆に、詳細がいつまでも公表されないことは、実現までまだ距離があることも示しています。

さて、皆さんはどう思いますか？ ソブリン債のオンチェーン化は、ステーブルコインのように急速に広がるでしょうか。それとも、発表だけで取引はない、また一つの見せ物に終わるでしょうか？ コメント欄で話しましょう。

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