トランプ氏がFRB議長に選んだ人物には、これまで何度も見てきたパターンが表れている。指導者はしばしば、能力よりも忠誠心や見せ物を優先する。

リック・リーダー氏はブルームバーグに出演し、イールドカーブ・コントロールを擁護していた。市場が実際に望んでいるものに沿った、ハト派的な姿勢だ。ところがトランプ氏が選んだのはケビン・ウォーシュ氏だった。かつてタカ派だったが、今では政治的な機会主義者となり、傲慢な態度と同僚への公然たる攻撃でFRB内に多くのしこりを残した人物だ。

ウォーシュ氏には、組織内で人を納得させる力がもう残っていない。尊敬されているのではなく、反感を買っている。これはイデオロギーの問題ではない。実効性の問題だ。

皮肉なことに、トランプ氏は金利の引き下げと協力的なFRBを望んでいるのに、どちらも実現できない人物を選び続けている。企業の取締役会や投資委員会、政策関係者の間でもよく見られる同じ過ちだ。自信を能力と、騒がしさを影響力と取り違えている。

市場はあなたの語る筋書きなど気にしない。結果を気にするのだ。そして結果を出すには、その場を実際に動かせる人が必要だ。