財政赤字の計算が合いません。

2020年以降、米国の累積財政赤字は14.18兆ドルに達しました。一方、同じ期間に失業率は実際には0.4ポイント低下し、4.7％となっています。

2025会計年度の最初の11か月だけで、財政赤字は1.97兆ドルに達しました。この期間としては、記録上3番目の大きさです。

問題はここです。これほどの規模の財政赤字は、以前なら景気後退や危機のさなかに生じるものでした。失業率が急上昇し、経済を支える必要があるときに、政府が介入する。そういう筋書きでした。

でも今はどうでしょう？失業率は低く、経済が崩壊しているわけでもありません。それなのに、緊急支出のような規模の財政赤字が続いています。

なぜでしょうか？大きな理由は2つあります。政府支出が減っていないこと、そして既存債務の利払いが増え続けていることです。景気後退がなくても、財政赤字は巨額のままです。

かつて危機のときに使われていた手段が、今では当たり前になりました。巨額の財政赤字は、もはや一時的なものではなく、構造的なものです。

これは、過去の景気循環で見られた財政状況とは大きく異なります。