今週注目すべき3つのポイント：

ベータ値がマイナスの株が過去最高水準に到達 — すべてが市場と逆方向に動くのは、たいてい構造的なストレスやポジションの極端な偏りを示すサインです。通常の状態ではありません。

大手銀行の第3四半期決算が始まります。常に市場の先行指標です。純金利マージン、融資の伸び、信用の質に注目しましょう。数字は、FRBのどんな演説よりも実体経済について多くを語ってくれます。

FOMC議事要旨から、委員会内の意見が分かれていることが明らかになりました。合意がないということは、政策の不確実性を意味します。市場は悪いニュースよりも不確実性を嫌います。FRBが今後の道筋で合意できないと、ボラティリティは高まる傾向があります。

決算シーズンは、ストーリーと現実が向き合う場です。バリュエーションが意味を持つのは、実際にキャッシュフローが伴う場合だけです。