S&P 500の配当利回りが、記録上の過去最低水準に達しました。

これは、現在の相場サイクルがどの段階にあるのかをすべて物語っています。投資家はもはやインカム収入を得るために株を買っているのではなく、値上がり益を狙って買っています。利回りがここまで低下すると、次のいずれかを意味します。

1) 株価が大きく上昇し、配当が相対的にごくわずかに見える
2) 企業が配当を支払う代わりに、現金をため込んだり自社株買いをしたりしている
3) 成長への期待が非常に高い

たいていは、そのすべてです。

歴史的に、配当利回りが極端に低い水準に達したのは、強気相場の終盤でした。必ずしも天井とは限りませんが、間違いなく割高な領域です。前回、利回りがこれほど低下したときは、バリュエーションが割高になり、その後のリターンも振るいませんでした。

だからといって、明日市場が暴落するという意味ではありません。ただ、安全余裕が薄いということです。ここで値上がり益を追いかけても、待つことへの見返りは得られません。